记得07年底的时候我曾经写过一篇文章，《告别超级07 明年股市有几道坎？》。我在文中提到高估值、大小非、周边股市和台海局势成为中国股市要过的几道坎。现在来看，高估值。大小非和周边股市大跌已经成为A股“鬼门关”了，说实话，作为一个老股民，把再融资忘了确实不该。

资金对于股市，如血液之于人体，股市资金逻辑不可不察……
 
指数连续下跌，多头哭了喊，喊完又哭，最后哭不出声来。空头看准也不赚钱，甚至赔钱，同样是输家，笔者认识一名去年10月份以来就看空的评论人士，即使连续暴跌他的心情同样难以高兴起来。在所谓的“不确定”大环境下，A股今年到底还有几道“鬼门关”？

首先，高估值压力在减小，经过连续暴跌后很多股票已经跌到20倍市盈率以下，因此高估值虽然还有压力但是已经称不上“鬼门关”了。台海局势还是一个未知因素。分析看来，大小非减持和周边股市影响还是A股要闯的鬼门关。

除此之外，今年最大的不确定性还有我国GDP增长以及宏观调控力度。两会总理工作报告明确提出今年CPI控制在4.8％左右，GDP增长大概为8％。据行内人士分析，如果经济增长能够保持在9％以上，因为经济增长放缓影响股市的因素可能就会很小，控制通货膨胀就要进行宏观调控，CPI控制目标连总理都觉得不容易，因此，宏观调控的力度肯定不会减缓。如果经济出现“硬着陆”，上市公司的业绩增长将会出问题，牛市基础将不复存在。最近和几位明星基金经理聊天的时候大家都在等待一季报的出台，如果一季报业绩增幅能够保持一定的高水平，基金经理的胆子就会壮起来，一旦上市公司一季报业绩出现大幅滑坡或者增幅远低预期，基金经理操作难度加大，行情可能继续向后推迟。

再来看看境外股市影响。美国经济衰退基本成为定局，如果说从现在开始，美国经济已经完全透明，美股和港股就会有一个明确的表现，该涨的涨，该跌的跌。但可怕的是，美联储和美国政府组合拳救市还在进行中，美股走势还是奄奄一息，美国次债危机后果并没有完全暴露出来。今年的四月、五月和六月份是美国房地产市场房贷利率重设高峰，这就意味着美国金融业将在这几个月出现更多的凯雷和贝尔斯登现象。根据华尔街人士分析，至少到四季度美国经济状况才能明朗化。因此，今年周边市场的动荡仍将继续考验沪深股市。

最后来看看奥运会。奥运会是举国欢庆的日子，经过连续的暴跌后，两市很有可能在5月份出现反弹行情。原因有三：一是一季度上市公司一旦业绩尚可，基金将会出现自救。二是5月份是今年小非减持较少的一个月，市场资金压力不大。三是5月份是中国股市传统的“牛市月”有良好的上涨传统。四是随着奥运会临近，市场基本面将会平静，即使政策面出现变化也会偏暖。

长远看，经济结构性调整、大小非解禁将横跨今明两年。中间奥运会前可能有一个亮点但奥运会后“曲终人散”也并非不可能。08年和09年，相信大家对“不确定”将会有一个切身的体验和认识。阵痛可能难以避免。