基金半年报披露拉开序幕。据统计，截至昨日17时，包括富国、东方、东吴、国海在内的10家基金公司旗下的共计78只基金率先发布2008年半年报。78只基金半年报显示，受宏观经济发展不确定性以及估值过高双重因素的影响，中国股票市场快速下跌，78只基金共亏损2059亿元，平均每只基金亏损26.39亿元。

而剔除11只货币型基金和债券型基金，余下67只股票型基金上半年净值增长率为-30.47％，但即便如此，截至半年报，多数股票型基金的投资组合中，股票的占比仍高达80％以上。 

由于部分基金没有及时调整仓位，因此放大了亏损的幅度。对于下半年的投资策略，基金公司普遍认为，虽然下半年令人担忧的依旧是全球通胀的持续，但在二级市场上，基金将率先关注一些基本面良好、但在上半年遭遇“错杀”的超跌股。

虽然一些基金在整个报告期内基金系统内的排名都比较靠前，但从绝对收益率来看，依然出现了不小幅度的亏损。例如富国基金公司旗下 基金汉鼎在晨星分类的33只封闭式基金中排名第七位，而本期的利润总额仅为-3.2亿元，净值增长率为-29.96％。 

造成基金半年报亏损的原因很多。天相投资顾问统计显示，证券买卖价差亏损在总亏损中占的比例很小，只有10％左右，而真正导致基金上半年巨亏的是公允价值损失，这一损失占据了基金亏损的九成。 

但是多数基金经理认为，受宏观经济发展不确定性以及估值过高等因素影响，直接导致中国股票市场快速下跌，其调整幅度和强度都远远超出了市场预期，单日暴跌更成为这一阶段市场的主旋律。与此同时， 大小非解禁(反思“解禁之重”)加大了市场资金供求矛盾，也加剧了市场下跌的走势。 

“尤其是进入二季度，市场全面下挫，‘低仓位’成为市场惟一的制胜法宝。”在谈到持股仓位的问题时，多数基金经理抱有上述看法。 

但事实上，很多基金并没有减仓，据记者粗略统计，截至本报告期，多数股票型基金的股票仓位占到全部资产的80％甚至90％，相关人士认为，这也是导致半年报基金主要指标出现大幅下滑的主要原因。例如，国海基金公司旗下的基金天博，投资股票的占比为90.18％，公司半年利润总额为-56亿元，净值增长率为-37.47％；光大基金公司旗下的光大核心基金，投资股票占比92.99％，公司半年利润总额为-109亿元，净值增长率为-44.51％；国联安基金公司旗下的 德盛精选，投资股票的占比为88.81％，公司半年利润总额为-15.38亿元，净值增长率为-39.24％。为此，不少基金在半年报中表示，由于股票持仓比例相对较高，基金净值损失较大，从而导致业绩表现不尽如人意。 

在制定下半年基金投资策略时，多数基金经理认为，在经历上半年的快速下跌，以及宏观经济发展过程中不确定性因素的逐步消除，下半年的股市有望迎来温和上扬的修复期。在具体投资品种的选择方面，基金经理们预测，包括信息产业类股票（目前基金主要配置的股票类型）在内的一些基本面良好的“错杀”超跌股可能有超出市场的表现。 

同时，仍有个别基金经理认为，下半年令人担忧的依旧是全球通胀何时能够得到抑制。在此背景下，“控制仓位、精选个股、长期持有”成为基金经理下一步的投资选择。