南国早报全媒体记者：蓝克义

日前，广西44家A股上市公司2026年中报全部披露完毕。

整体来看，桂股交出一份“整体高增、内部分化”的成绩单：44家公司合计实现营业收入1781.05亿元，合计归母净利润125.12亿元，共32家实现盈利，盈利企业占比72.73%。

其中，恒逸石化以673.1亿元的营收和59.02亿元的归母净利润登顶桂股“营收王”和“盈利王”，同时净利润以超2500%的同比增幅成为板块增速领头羊；营收增幅方面，粤桂股份营收同比增长72.37%领跑。

不过，盈利集中度远超营收，头部企业与中小公司之间的分化持续拉大，整体呈现出“头部盈利强化、中小公司经营承压”的格局。

▲桂股总市值TOP10（截至2026年9月3日）

44家公司总市值超4000亿元

数据显示，截至今年9月3日，广西44家A股上市公司总市值达4378.65亿元，其中9家公司市值突破百亿元。

具体来看，44家公司总市值规模分化显著，桂冠电力以803.2亿元总市值稳居榜首，恒逸石化以707.8亿元紧随其后，两家龙头市值合计占全部桂股总市值的34.5%，头部集中效应明显。北部湾港、华锡有色、国海证券分别以286.9亿元、284.7亿元、242.7亿元位列第三至第五，粤桂股份、柳工、润建股份、柳钢股份等也跻身百亿市值梯队。

从行业分布看，总市值前列企业覆盖电力、石化、航运港口、有色金属、证券、工程机械等多个领域，其中资源类与基础设施类企业占比突出，充分体现了广西依托自然资源与区位优势的产业特色。

“从今年年中报来看，广西上市公司的业绩呈现出‘整体高增、内部分化’的格局。”本地证券公司投资顾问张经理分析称，一方面，头部企业（如恒逸石化）资产规模持续扩容，利润增速显著高于营收增速，盈利能力显著修复；另一方面，板块内部也存在分化，如消费、农林牧渔等行业出现利润同比下滑的公司较多。

上半年总营收1781.05亿元

营收表现上，上半年44家公司总营收达1781.05亿元，其中27家公司实现同比正增长，占比61.36%，呈现“龙头引领、多点开花”的格局。

▲桂股2026年中报营业收入TOP10。

其中，恒逸石化以673.1亿元营业收入蝉联榜首；柳钢股份、柳工分别以329.5亿元、206.7亿元位列第二、三位，柳药集团以105.3亿元紧随其后，头部制造业企业仍是营收主力。仅恒逸石化一家，营收便占全部桂股总营收的37.8%，是板块营收的绝对支柱。

张经理表示，桂股营收端的表现，源于三个方面：一是传统优势、特色产业量价齐升；二是叠加能源结构转型成功与自然资源禀赋的充分发挥；三是制造业支柱产业也持续发力。

在增长维度，部分企业展现出强劲动能。粤桂股份营收同比增长72.37%领跑，国海证券以39.44%的增速紧随其后，桂冠电力以37.59%的增速位列第三，黑芝麻、西麦食品、百洋股份等企业增速也均超过20%。

“部分老牌企业通过改革和资产盘活实现业绩反转，如黑芝麻在广西文旅入主、完成内部整顿后，经营出现明显修复迹象，这说明老品牌仍有较大的市场潜力。”广西大学工商管理学院金融系教授范利民说。

不过，板块内部冷暖不一，润建股份、北投科技、中恒集团、博世科等企业营收出现明显下滑。

32家公司实现盈利

净利润方面，44家公司上半年归母净利润合计125.12亿元，32家实现盈利。

具体来看，恒逸石化、桂冠电力分别以59.02亿元、17.59亿元的归母净利润位列前二，柳工、粤桂股份、北部湾港分别以10.63亿元、6.63亿元、5.58亿元位列第三至第五。仅恒逸石化一家，归母净利润便占全部桂股净利润总和的47.17%，几乎撑起桂股盈利的半壁江山。

部分企业净利润实现爆发式增长，3家公司净利润同比增长超过300%。恒逸石化以2500.73%的净利润同比增速创下广西板块最高。值得一提的是，老品牌黑芝麻以302.85%的增速位列第三。

上述受访者认为，2026年上半年，部分桂股企业通过改革和资产盘活实现业绩反转，股东回报意识显著增强，如桂冠电力大手笔中期分红等，总体上，广西板块整体盈利底盘稳固，呈现盈利爆发与结构分化并存的趋势。

产业格局加速转变

2026年是“十五五”规划开局之年，广西正在加速培育新质生产力。

受访业内人士分析，未来，随着广西产业升级推进，桂股会慢慢涌现更多新质生产力相关标的，但这个过程不会一蹴而就。总体来看，可能会出现一些较为值得关注的转变。

随着传统优势产业加速“数智化”改造，水电、有色、港口、化工这些广西根基深厚的赛道，不再简单重复过去的资源开采模式，而是会向着深加工、新材料、智慧运营方向延伸。

“这些传统优势产业，可能会更多借助资本市场工具补齐发展短板。”张经理预计，未来桂股传统龙头，会更多使用并购重组、资产注入、股权融资等工具，解决技术迭代、产能扩张资金瓶颈。

另外，随着广西持续深耕AI领域，AI相关产业链有望补齐桂股的产业短板，改变“资源占绝对主导”的旧格局。范利民认为，过去桂股以资源、基建、传统制造为主，硬科技标的偏少；随着广西加大人工智能产业扶持，未来有望成长出一批AI产业链相关的上市公司，优化整个板块的产业结构，从而改变目前传统行业占绝对优势的局面。与此同时，有色金属行业也会随着重组力度以及AI关键材料的需求而进一步得到发展。

后市可适当关注三条主线

结合上述受访业内人士以及多家券商研报观点来看，面向后市，桂股可以从三条主线进行关注：

第一条主线：高股息防御资产，适合稳健型投资者。桂冠电力是这条主线的代表，来水改善带来业绩增长，中期大比例分红，水电资产现金流稳定。广西能源同样有较高的业绩弹性。在外部宏观不确定性抬升的环境下，具备稳定现金流、分红意愿强的能源类龙头，值得关注，但仍需要跟踪来水、电价政策变化带来的扰动风险。

第二条主线：关键金属与资源重估主线。以华锡有色、粤桂股份为代表。一方面受益于AI硬件对关键金属需求提升；另一方面受益于广西国资对矿产资源的整合。但也要清醒看到，大宗商品价格波动是悬在板块头顶的风险。

第三条主线：AI算力、高端制造代表的新质生产力方向。润建股份布局算力基础设施，是桂股为数不多的算力标的，但现阶段仍处在投入期，业绩兑现存在不确定性；福达股份、星辰科技等高端制造“专精特新”企业持续加码研发，面向新能源汽车零部件、伺服控制系统等赛道，代表广西制造业向“智造”升级的方向。这一类标的，重点不是看单季度利润，而是持续跟踪研发转化、订单落地情况，风险承受能力更高的投资者也可适当关注。